紙張供應(yīng)大幅減少
3月進(jìn)入傳統(tǒng)出版旺季，然而2019年3月和4月紙廠的停機(jī)卻沒有減少，4月文化紙市場(chǎng)總體減少供應(yīng)10萬(wàn)噸左右，如表3。前期市場(chǎng)普遍關(guān)注的某廠的新紙機(jī)產(chǎn)能也在4月緩慢釋放，但是沒有緩解市場(chǎng)的緊張供應(yīng)。各工廠都出現(xiàn)超接訂單的情況，當(dāng)月訂單無法完成交貨，部分工廠出現(xiàn)當(dāng)月無法交貨的訂單、次月出現(xiàn)取消訂單的情況。
需求回升，進(jìn)入新一輪備庫(kù)周期
1、傳統(tǒng)旺季來臨
傳統(tǒng)出版旺季到來，3月～4月招標(biāo)全面開始，4月～6月印廠開始會(huì)陸續(xù)啟動(dòng)進(jìn)貨流程，教材用紙消化掉紙廠的很大一部分產(chǎn)能，短期內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)量有限，因此市場(chǎng)具備有漲價(jià)的可能性。
2、渠道庫(kù)存消化殆盡
經(jīng)過2018年底的一輪調(diào)整，目前渠道商和終端用戶的庫(kù)存已經(jīng)消化殆盡，下游去庫(kù)存的周期基本完成，將進(jìn)入新一輪的備庫(kù)周期，存在補(bǔ)庫(kù)的剛性需求，同時(shí)紙廠也需要漲價(jià)彌補(bǔ)產(chǎn)能不足造成的損失。如圖1。
新一輪備貨周期帶動(dòng)整體需求上升的情況將逐漸顯現(xiàn)。
4月份雙膠紙市場(chǎng)有望延續(xù)2～3月份的良好趨勢(shì)，不過提價(jià)落實(shí)速度和幅度可能面臨放緩壓力。
3、終端需求逐漸恢復(fù)
出版類訂單為主的印刷廠目前開機(jī)率較滿，而且老板預(yù)見到紙張會(huì)漲價(jià)，在資金容許的范圍內(nèi)開始備貨；印刷廠希望通過自己備貨來滿足出版社需求，因?yàn)閱渭兊挠∷①M(fèi)利潤(rùn)較少；終端圖書價(jià)格較難漲，所以價(jià)格上漲對(duì)印刷廠存在一定壓力；出版印刷訂單較好，而且未來增長(zhǎng)較強(qiáng)，印刷廠后續(xù)也會(huì)適當(dāng)增加印刷機(jī)滿足增長(zhǎng)的需求。傳統(tǒng)出版旺季到來，3月-4月招標(biāo)全面開始，4月-6月印廠開始會(huì)陸續(xù)啟動(dòng)進(jìn)貨流程，教材用紙消化掉紙廠的很大一部分產(chǎn)能，短期內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)量有限，因此市場(chǎng)具備有漲價(jià)的可能性。
中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)
1、宏觀經(jīng)濟(jì)
今年4月份，中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)至50.1%，持續(xù)維持在臨界點(diǎn)以上，繼續(xù)保持?jǐn)U張區(qū)間。3月份PMI反映主要特點(diǎn)包括：生產(chǎn)活動(dòng)加快，內(nèi)需繼續(xù)改善；新動(dòng)能較快增長(zhǎng)，消費(fèi)品行業(yè)運(yùn)行穩(wěn)定；價(jià)格指數(shù)上升，企業(yè)采購(gòu)意愿增強(qiáng)。
統(tǒng)計(jì)局第一季度各項(xiàng)指標(biāo)表明整體明顯回升態(tài)勢(shì)，穩(wěn)中求穩(wěn)是目前的發(fā)展基調(diào)。
2、紙漿層面
紙漿成本高，未來調(diào)整空間有限
漿廠普遍強(qiáng)調(diào)木片供應(yīng)短缺和長(zhǎng)期來看供應(yīng)不足，價(jià)格調(diào)整空間不大。如圖2。
國(guó)產(chǎn)木漿供應(yīng)量減少
4月國(guó)產(chǎn)闊葉漿廠計(jì)劃于檢修，預(yù)計(jì)減少闊葉漿排產(chǎn)17萬(wàn)噸。
— APP計(jì)劃4月5日到4月16日停機(jī)檢修12天，預(yù)計(jì)減產(chǎn)6.5萬(wàn)噸；
— 亞太森博因5月份停機(jī)水洗及轉(zhuǎn)產(chǎn)溶解漿減少闊葉漿供應(yīng)約8萬(wàn)噸；
— 王子計(jì)劃5月份停機(jī)2周，預(yù)計(jì)減產(chǎn)2.5萬(wàn)噸。
漿廠供應(yīng)的減少進(jìn)一步給漿價(jià)做了支撐。
2019年紙漿會(huì)穩(wěn)中偏緊，紙價(jià)與漿價(jià)長(zhǎng)期保持合理價(jià)格差，預(yù)計(jì)紙價(jià)會(huì)進(jìn)一步上漲，修復(fù)到合理水平。如圖3。
3、 化工原料供應(yīng)緊張，價(jià)格攀升
自江蘇省“3.21”化工廠爆炸事故發(fā)生之后，江蘇省人民政府辦公廳發(fā)布關(guān)于征求《江蘇省化工行業(yè)整治提升方案(征求意見稿)》意見的緊急通知。到2020年底，江蘇省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量減少到2000家，到2022年，全省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量不超過1000家。對(duì)全省50個(gè)化工園區(qū)開展全面評(píng)價(jià)，根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果，壓減至20個(gè)左右；被取消化工園區(qū)定位的區(qū)域，嚴(yán)禁再新建化工項(xiàng)目，要嚴(yán)格管理，堅(jiān)決關(guān)閉高燃、易燃易爆、安全環(huán)保不達(dá)標(biāo)的化工企業(yè)，逐步關(guān)閉或搬遷其它化工企業(yè)。
化工廠的關(guān)停，導(dǎo)致化工原料供應(yīng)緊張，化學(xué)品價(jià)格進(jìn)一步提升。
結(jié)論與展望
4月中下旬在廠家漲價(jià)函推動(dòng)下需求回升，雖然某廠雙膠紙的復(fù)工，對(duì)供求產(chǎn)生階段性心理影響，但是實(shí)際沒有緩解市場(chǎng)的供應(yīng)緊張。短期紙價(jià)會(huì)有個(gè)上升階段，第二季度末估計(jì)會(huì)形成新的波動(dòng)趨勢(shì)。
中長(zhǎng)期來說，雙膠紙的主要下游消費(fèi)市場(chǎng)諸如教輔教材、黨政期刊、兒童圖書、商品說明書以及辦公復(fù)印紙等需求剛性較強(qiáng)，對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化敏感度較低。而且由于國(guó)內(nèi)雙膠紙生產(chǎn)商仍相對(duì)分散，市場(chǎng)上老舊機(jī)型仍存在產(chǎn)能淘汰的空間。因此雙膠紙市場(chǎng)供需關(guān)系相對(duì)健康。
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