近日，合興包裝(002228)在最新發布的《投資者關系活動記錄表》中透露：公司將全面落實企業戰略升級規劃，繼續在制造、服務兩個層面提升綜合實力，圍繞 “制造升級、合作深挖、內部協同、包裝集成”等方面展開工作，爭取加速瓦楞紙箱包裝產業鏈的建設，將產業生態環境的基礎進一步夯實，實現“打造百億制造、千億服務的包裝產業資源整合及共享平臺”的戰略目標與愿景。

近幾年來，合興包裝開始著手打造包裝產業供應鏈云平臺（PSCP）模式，目的在于打通行業集中度。公司從上市之初就著手全國布局，又通過并購基金收購了國際紙業在中國大陸和東南亞的瓦楞紙箱業務，多點布局配合下游客戶協同發展，跨地區銷售和管理能力凸顯。

在PSCP平臺的運營模式中，合興包裝通過向合作的包裝企業提供資金和資源支持，通過產業集群效應降低采購成本，來換取營收和市占率的快速提升，并實現成本的降低和平臺流量變現。通過為產業上（訂單規模提升）、中（資源匹配、成本管理、庫存管理、資金支持等）、下游（服務水平提升、訂單匹配效率）提供增值服務，實現產業集群價值延伸，從而在包裝產業鏈中實現收入和利潤價值再分配。

我國紙包裝行業呈現高度分散的格局，企業因格局分散、運輸半徑受限、盈利能力不佳等原因投產意愿低，且企業實際建廠投資模式依靠重資產運營，導致行業集中度難以快速提升。PSCP平臺可以有效解決包裝行業這一痛點。通過整合資源，賦能中小企業，達到雙贏效果。從2018年經營數據看，我們認為合興包裝PSCP平臺有望逐漸起航的原因在于：1）客戶集中度呈現逐年降低趨勢，2016年-2018年公司前五大客戶集中度分別為31%、25%、16%，表明公司在開發中小客戶方面初具成效。2）2017-2018年，合興包裝ROE由6.29%提升至8.79%，資產周轉率提高是ROE上行的核心原因，而改變傳統包裝重資產運營模式，在做大銷售的同時降低資本開支是資產周轉率提升的核心原因。

從實際效果來看，PSCP成果卓著。公司供應鏈服務業務收入由2016年的2.3億元迅速提升至2018年的28.4億元，其中2018年供應鏈服務營收同比增長150%。占主營業務收入比重由5%大幅提升至23.3%。2018年公司經營性現金流合計5.58億元，為近五年來最優，較2017年大幅改善7.87億元。

廈門合興包裝印刷股份有限公司成立于1993年， 為深圳證券交易所A股上市公司（股票簡稱：合興包裝，股票代碼：002228）。合興包裝是國內紙包裝龍頭企業，主要從事中高檔瓦楞紙箱、紙板以及緩沖包裝材料的研發與設計、生產、銷售及服務。基于“集團化、大客戶”藍海戰略，公司積累了海爾、格力、富士康、聯想等品牌企業客戶。同時，通過主動建廠和外延并購方式，不斷進行規模擴張，目前擁有約50個生產基地，遍布華南、華中、華北、華東、西南等地區，實現全國性布局。此外，2016年以來公司迎合行業整合趨勢，新增供應鏈平臺發展戰略，力圖通過輕資產（即供應鏈云平臺）加快規模快速擴張，增強競爭優勢，從而鞏固自身龍頭地位。