英國(guó)經(jīng)濟(jì)正在從過(guò)去15年的一系列重大事件中復(fù)蘇——2008/09年金融危機(jī)；英國(guó)脫歐；新冠疫情和俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，后者導(dǎo)致全球能源價(jià)格上漲了8倍。2019年，英國(guó)在能源方面的支出為400億英鎊（占GDP的2%）。在上一個(gè)納稅年度，支出了1900億英鎊（占GDP的 8%），其中560億英鎊由英國(guó)政府補(bǔ)貼用于家庭和企業(yè)。

去年年底，在利茲·特拉斯擔(dān)任首相的災(zāi)難性42天之后，英格蘭銀行預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退將持續(xù)到2024年年中。然而，隨后里希·蘇納克的領(lǐng)導(dǎo)似乎穩(wěn)定了貨幣市場(chǎng)（即市場(chǎng)愿意向英國(guó)政府提供貸款），提高了英國(guó)的抵押貸款可用性和負(fù)擔(dān)能力，并穩(wěn)定了養(yǎng)老金行業(yè)。

現(xiàn)在看來(lái)，英國(guó)將完全避免經(jīng)濟(jì)衰退，這并非出于僥幸。未來(lái)兩年，英國(guó)稅收將增加70億英鎊以上，公共支出也將增加94億英鎊。OBR表示，政府的計(jì)劃將使GDP增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，從而挽救70,000個(gè)工作崗位，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)此表示同意。

到年底，英國(guó)通貨膨脹率似乎會(huì)降至5%左右。蘇納克是在撲滅他的前任所點(diǎn)燃的火，并引導(dǎo)該國(guó)擺脫長(zhǎng)期衰退方面做得很好，目前英國(guó)整體的市場(chǎng)條件不會(huì)像其國(guó)民擔(dān)心的那樣糟糕。

反過(guò)來(lái)，英國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍然吃緊。2月份在職雇員人數(shù)增加31,000人至3000萬(wàn)人，截至3月份的季度失業(yè)率僅為3.8%，職位空缺數(shù)量為110萬(wàn)人。雖然就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁，但這個(gè)國(guó)家顯然更窮。

2020年以來(lái)，居民消費(fèi)價(jià)格上漲18.8%，生活必需品漲幅巨大。其中，食品和飲料價(jià)格上漲24.5%，家庭能源費(fèi)用上漲34.5%，交通費(fèi)用上漲18.3%。截至3月的一年中，實(shí)際工資（即根據(jù)通貨膨脹調(diào)整后）下降了3%，這是自2009年4月金融危機(jī)高峰期以來(lái)的最大降幅（當(dāng)時(shí)實(shí)際工資下降了4.5%）。

那么，經(jīng)濟(jì)對(duì)英國(guó)紙箱行業(yè)的影響是什么？大型集團(tuán)公司的產(chǎn)量下降了10%，三級(jí)廠的產(chǎn)量下降了20%。2月份通常的季節(jié)性平靜似乎一直持續(xù)到了整個(gè)3月和4月。那么，為什么當(dāng)英國(guó)其他經(jīng)濟(jì)體實(shí)際上顯示出一點(diǎn)點(diǎn)增長(zhǎng)時(shí)，瓦楞紙箱行業(yè)的銷量卻長(zhǎng)期低得可怕？這種行業(yè)與經(jīng)濟(jì)的其他部分的脫節(jié)是非常不尋常的。

事實(shí)上，到2022年初，在線購(gòu)物的水平仍然較高（因此瓦楞紙郵政包裝得到提振），而且與新冠疫情相關(guān)的購(gòu)物習(xí)慣限制帶來(lái)的負(fù)面影響在今年并不明顯。此外，相信對(duì)未來(lái)通貨緊縮的預(yù)期在這里發(fā)揮了重要作用……為什么現(xiàn)在重新訂購(gòu)，下個(gè)月紙箱可能會(huì)更便宜？這種延期需求就是嵌入式通貨緊縮帶來(lái)的禍害。

疫情封鎖期帶來(lái)的普遍健康的利潤(rùn)和極高的需求促使許多包裝公司投資新產(chǎn)能。這些投資需要回報(bào)，但隨著疫情封鎖后需求的崩潰，之前的新產(chǎn)能到現(xiàn)在成為了燙手山芋。

自去年11月以來(lái)，廢紙價(jià)格下跌了250英鎊/噸（30%），箱板紙價(jià)格下跌了190英鎊/噸（22%）。這些下降是由于需求疲軟和大量新造紙產(chǎn)能投產(chǎn)所致。這些降價(jià)幅度并未完全影響到紙箱和紙板的價(jià)格，因?yàn)樗鼈円驯怀杀旧蠞q所抵消。

前述不斷上升的能源成本。事實(shí)上，英國(guó)3月份一般工廠投入通脹率為7.6%。紙箱工廠的工資上漲了大約10%（與國(guó)家生活工資一致，上個(gè)月23歲以上的人從每小時(shí)9.18英鎊上漲9.7%至10.18英鎊）。勞資糾紛在一些工資增長(zhǎng)不明顯的造紙和包裝集團(tuán)爆發(fā)，而公司稅的主要稅率已從19%提高到25%。

瓦楞紙箱供應(yīng)鏈中有25%-45%的潛在產(chǎn)能，具體取決于市場(chǎng)領(lǐng)域。紙箱和紙板買(mǎi)家在到處貨比三家，這些買(mǎi)家還導(dǎo)致二級(jí)廠和三級(jí)廠的利潤(rùn)率下降，而許多三級(jí)廠和分銷商的利潤(rùn)率正在提高，因?yàn)槟壳安牧铣杀镜南陆邓俣瓤煊谄渥陨韮r(jià)格的下降速度。

在疫情封鎖期間，事實(shí)證明，Prowell的新的二級(jí)廠產(chǎn)能對(duì)于意外增長(zhǎng)的英國(guó)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是無(wú)價(jià)的。隨著該國(guó)封鎖后瓦楞紙需求的崩潰，事實(shí)證明Prowell 的額外產(chǎn)能更加明顯，其價(jià)格現(xiàn)在為二級(jí)廠市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。

然而，紙價(jià)似乎正在觸底反彈。歐洲大陸的造紙商發(fā)出信號(hào)，表示價(jià)格跌得太厲害了。例如盟迪提議在6月份提價(jià)80歐元/噸。他們可能會(huì)成功，也可能不會(huì)成功，但他們至少在尋求阻止進(jìn)一步的下跌。這似乎很公平，因?yàn)閷?duì)于造紙廠典型的4-6億英鎊投資來(lái)說(shuō)，以生產(chǎn)成本出售是不可持續(xù)的。這一舉措似乎奏效了，5月份整個(gè)市場(chǎng)的紙價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。

有一段時(shí)間，在客戶層面，棘手的問(wèn)題是如何管理紙箱工廠的通貨緊縮。是主動(dòng)向所有客戶降價(jià)，還是等到降價(jià)后希望有機(jī)會(huì)重新報(bào)價(jià)？如果紙張價(jià)格再次開(kāi)始上漲，這將變得更具挑戰(zhàn)性。在戰(zhàn)略層面，在需求低迷和利潤(rùn)下降的背景下，垂直整合和地域擴(kuò)張的投資仍在繼續(xù)，對(duì)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的明智投資非常成功。其中一些非常明顯的正在發(fā)生的事情包括：造紙公司正在收購(gòu)造紙廠，二級(jí)廠收購(gòu)三級(jí)廠；大的三級(jí)廠收購(gòu)小的三級(jí)廠。

大型集團(tuán)公司，如Macfarlane、Antalis和Zeus正收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并擴(kuò)大其地理足跡。有趣的是，Zeus也在收購(gòu)包裝制造商。史墨菲卡帕正在摩洛哥和墨西哥這兩個(gè)快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)投資新產(chǎn)能；Progroup在德國(guó)投資超過(guò)9000萬(wàn)歐元建造新的二級(jí)廠；Board24 正在蘇格蘭進(jìn)一步投資瓦楞紙板產(chǎn)能。

盡管瓦楞紙箱眾所周知的熱度令人不安地上升，但其他行業(yè)的情況更糟。例如，在新聞紙行業(yè)這一火熱的平臺(tái)上，越來(lái)越多的造紙企業(yè)在轉(zhuǎn)產(chǎn)能，更多的產(chǎn)能被轉(zhuǎn)化為箱板紙，這將進(jìn)一步扭曲市場(chǎng)供應(yīng)情況——服務(wù)于紙箱廠和二級(jí)廠的造紙廠的需求平衡。