在2025年盛夏的業(yè)績預告季，當眾多造紙企業(yè)因市場需求疲軟與產(chǎn)能過剩而深陷虧損泥潭時，行業(yè)中也涌現(xiàn)出一股令人振奮的“暖流”。牡丹江恒豐紙業(yè)、岳陽林紙、宜賓紙業(yè)等多家上市公司聯(lián)袂發(fā)布業(yè)績預增或扭虧為盈的喜訊。這截然不同的業(yè)績表現(xiàn)，深刻揭示了中國造紙行業(yè)內(nèi)部正發(fā)生著劇烈的分化：一部分企業(yè)在行業(yè)下行周期中被動承壓，而另一部分企業(yè)則通過卓越的內(nèi)部管理、精準的戰(zhàn)略并購與成功的業(yè)務轉(zhuǎn)型，展現(xiàn)出強大的經(jīng)營韌性，實現(xiàn)了逆勢飛揚。

行業(yè)“優(yōu)等生”：恒豐紙業(yè)苦練內(nèi)功，凈利潤預增近一倍

在行業(yè)普遍的悲觀情緒中，牡丹江恒豐紙業(yè)股份有限公司（以下簡稱“恒豐紙業(yè)”）的業(yè)績預告無疑是一劑強心針。7月14日發(fā)布的公告顯示，公司預計2025年上半年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤高達8500萬元到1.1億元，與去年同期的5,615.66萬元相比，同比增幅預計達到驚人的51.36%至95.88%。

更為關(guān)鍵的是，其反映主營業(yè)務盈利能力的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤，表現(xiàn)甚至更為出色。預計額度在7500萬元到1億元之間，相較于去年同期的4,343.52萬元，同比增幅預計高達72.67%至130.23%。這一核心指標的強勁增長，充分證明了恒豐紙業(yè)的業(yè)績提升是建立在扎實、健康的運營基礎之上，而非依賴偶然的非經(jīng)營性收益。

探究其業(yè)績飆升背后的驅(qū)動力，恒豐紙業(yè)給出的答案，是一部專注于“向內(nèi)求索、苦練內(nèi)功”的教科書。公告指出，2025年上半年，公司并未隨波逐流，而是積極把握市場運行的獨特節(jié)奏，核心秘訣在于“精益化管理”的持續(xù)深化與落地。

具體而言，公司在生產(chǎn)端有效降低了關(guān)鍵的原材料及能源消耗，這在成本高企的當下，直接轉(zhuǎn)化為寶貴的利潤空間。在運營端，公司著力優(yōu)化供應鏈管理體系，并大力加強存貨周轉(zhuǎn)效率，這意味著用更少的資金占用實現(xiàn)了更快的銷售流轉(zhuǎn)。

同時，通過對采購成本和各項運營費用的嚴格管控，公司成功地將精細化管理理念貫穿于經(jīng)營的每一個毛細血管，最終實現(xiàn)了業(yè)績的大幅增長。恒豐紙業(yè)的案例表明，即便在外部環(huán)境充滿挑戰(zhàn)的“冬天”，企業(yè)依然可以通過極致的內(nèi)部運營效率提升，構(gòu)筑起堅固的“護城河”，實現(xiàn)內(nèi)生性的強勁增長。

扭虧“神來之筆”：岳陽林紙并購效應顯現(xiàn)，成功穿越周期

如果說恒豐紙業(yè)的成功源于內(nèi)功，那么岳陽林紙股份有限公司（以下簡稱“岳陽林紙”）則上演了一場依靠“外拓”與“天時”的精彩扭虧大戲。據(jù)其7月14日發(fā)布的預盈公告，公司預計2025年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤1.3億元至1.56億元，與上年同期虧損4,861.66萬元的窘境相比，實現(xiàn)了徹底的逆轉(zhuǎn)。其扣非凈利潤同樣預計達到1.13億元至1.39億元，一舉扭轉(zhuǎn)了去年同期虧損4548.37萬元的局面。

岳陽林紙的華麗轉(zhuǎn)身，主要得益于兩大關(guān)鍵因素：

首先，是戰(zhàn)略并購帶來的合并報表范圍變化。公司于2024年12月成功完成了對駿泰科技100%股權(quán)的收購，后者正式成為其全資子公司。自此，駿泰科技的經(jīng)營成果被納入岳陽林紙的合并報表范圍。這一外延式擴張，為公司注入了新的、強勁的盈利引擎，而去年同期的財務數(shù)據(jù)并未包含這一新增的利潤貢獻，因此在同比口徑上形成了巨大的正向差異。

其次，是非經(jīng)營性損益的有利影響。回顧2024年同期，公司因遭遇罕見的雨雪冰凍災害，對旗下寶貴的林木資產(chǎn)計提了數(shù)額不菲的資產(chǎn)減值準備，這一突發(fā)性的天災事件嚴重拖累了當時的業(yè)績。而在2025年上半年，公司并未再受此類重大不利因素影響，甩掉了歷史包袱，使得利潤得以回歸正常水平。

因此，岳陽林紙的成功扭虧，是“戰(zhàn)略之手”與“無形之手”共同作用的結(jié)果。一方面，前瞻性的并購決策為公司帶來了結(jié)構(gòu)性的增長動力；另一方面，擺脫了去年同期的偶發(fā)性利空因素，也為業(yè)績的同比大幅改善創(chuàng)造了有利條件。

多點開花：宜賓紙業(yè)“三駕馬車”拉動業(yè)績重回盈利軌道

與前兩者相比，宜賓紙業(yè)股份有限公司（以下簡稱“宜賓紙業(yè)”）的復蘇之路，則更像是一場多點開花、綜合施策的全面勝利。公告顯示，公司預計2025年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1865萬元到2280萬元，成功從去年同期虧損2,201.54萬元的泥沼中走出。尤其值得關(guān)注的是其扣非凈利潤，預計為1195萬元到1,460萬元，相較于去年同期高達9208.09萬元的巨額虧損，實現(xiàn)了根本性的好轉(zhuǎn)。

宜賓紙業(yè)的逆襲，由清晰的“三駕馬車”共同拉動：

降本增效，優(yōu)化存量：公司持續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有業(yè)務結(jié)構(gòu)，并強化全流程的成本管控，通過一系列降本增效措施的落地，顯著降低了財務費用，為整體盈利能力的恢復奠定了堅實基礎。

開拓新增，培育動能：公司較去年同期新增了瓦楞紙箱業(yè)務，并成功在報告期內(nèi)實現(xiàn)盈利。這一舉措不僅拓展了公司的產(chǎn)品矩陣，更開辟了新的利潤增長點，展現(xiàn)了其敏銳的市場洞察力與高效的執(zhí)行力。

強化主業(yè)，提升價值：在核心產(chǎn)品醋酸纖維領(lǐng)域，公司實現(xiàn)了銷量和營業(yè)收入的雙重同比增長，更可喜的是，該產(chǎn)品的毛利率也同比顯著上升。這表明公司在其優(yōu)勢產(chǎn)品上的市場地位和議價能力得到了進一步鞏固和提升。

此外，公告還特別解釋了歸母凈利潤與扣非凈利潤差異較大的原因。這主要源于2024年末對四川普什醋酸纖維素有限責任公司67%股權(quán)的收購。由于該并購屬于同一控制下企業(yè)合并，會計處理上需將被合并方在合并日前的凈損益計入公司的非經(jīng)常性損益，這解釋了去年同期扣非凈利潤出現(xiàn)巨額虧損的技術(shù)原因，也反襯出今年主營業(yè)務的改善幅度之大。

綜上所述，在造紙行業(yè)整體承壓的大背景下，恒豐紙業(yè)、岳陽林紙和宜賓紙業(yè)的業(yè)績捷報，不僅為市場注入了信心，更提供了寶貴的行業(yè)啟示。它們共同證明，無論是通過深耕內(nèi)功、提升運營效率，還是通過精準外拓、優(yōu)化業(yè)務布局，企業(yè)都有可能穿越行業(yè)周期，實現(xiàn)價值的重塑與增長。這預示著行業(yè)的未來將不再是齊漲共跌的同質(zhì)化競爭，而是一個更加考驗戰(zhàn)略定力、管理智慧和創(chuàng)新勇氣的分化時代。