1 本月木漿市場深度觀察

1.1 進(jìn)口木漿市場回顧

本月進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場剛需交易為主，其中針葉漿價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整50-300元/噸，闊葉漿價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整50-200元/噸。主要受以下幾方面因素影響：第一，紙漿期貨市場價(jià)格沖高回落，業(yè)者后市預(yù)期轉(zhuǎn)弱，帶動(dòng)針葉漿現(xiàn)貨市場成交重心下移；第二，7月份針葉漿、闊葉漿外盤報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，成本面支撐后市；第三，下游原紙市場價(jià)格走勢各異，但原紙出貨壓力增加，進(jìn)一步打壓市場信心；第四，智利Arauco公布2028年計(jì)劃在巴西投產(chǎn)的250萬噸紙漿產(chǎn)能，消息面利空于市場心態(tài)，漿價(jià)承壓整理。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，進(jìn)口針葉漿月均價(jià)7285元/噸，較上月下滑1.11%，較去年同期提漲15.87%；進(jìn)口闊葉漿月均價(jià)6665元/噸，較上月上漲2.64%，較去年同期上漲35.19%；進(jìn)口本色漿月均價(jià)6755元/噸，較上月上漲1.76%，較去年同期上漲14.30%；進(jìn)口化機(jī)漿月均價(jià)5567元/噸，較上月上漲0.65%，較去年同期上升43.97%。

1.2 非木漿市場回顧

本月非木漿市場延續(xù)上行走勢。截至6月28日，竹漿市場橫盤整理運(yùn)行，前期價(jià)格上漲過后，新單跟進(jìn)稍有放緩，但由于企業(yè)多訂單充足，暫無出貨壓力，西南地區(qū)竹漿板含稅出廠報(bào)價(jià)參考5600-6900元/噸，成交價(jià)格參考5000-6600元/噸；甘蔗漿方面，中上旬需求尚可，貨源偏緊支撐價(jià)格上行，廣西地區(qū)甘蔗漿濕漿含稅出廠報(bào)價(jià)參考5500-5650元/噸，甘蔗漿板含稅出廠報(bào)價(jià)參考6200-6500元/噸；葦漿市場月初小幅跟漲后趨于平穩(wěn)，華東本色葦漿濕漿含稅出廠現(xiàn)匯報(bào)價(jià)參考4150元/噸，遼寧漂白葦漿板報(bào)價(jià)參考5900元/噸，濕漿報(bào)價(jià)參考5600元/噸，均實(shí)單實(shí)談。影響非木漿價(jià)格變化的主要因素：一是漿廠前期訂單較多，平穩(wěn)出貨；二是原料供應(yīng)偏緊，貨源緊俏，支撐價(jià)格上揚(yáng)。

2 下游動(dòng)態(tài)

2.1 文化用紙市場分析

6月份銅版紙市場弱穩(wěn)運(yùn)行。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日157g銅版紙均價(jià)為5538元/噸，較上月下調(diào)0.90%，較去年6月下調(diào)10.51%。影響價(jià)格走勢的主要因素有：第一，紙企成交策略靈活；第二，下游經(jīng)銷商出貨平平，月內(nèi)華東地區(qū)有個(gè)別低價(jià)顯現(xiàn)，市場交投持續(xù)清淡，價(jià)格上行乏力，業(yè)者悲觀心態(tài)延續(xù)；第三，出口訂單仍有部分利好，但國內(nèi)社會(huì)訂單仍顯不佳，難見起色；第四，紙漿價(jià)格寬幅震蕩，成本面仍有一定支撐。預(yù)測：卓創(chuàng)資訊分析，上游紙漿價(jià)格仍有一定支撐，國內(nèi)社會(huì)需求恢復(fù)情況有待觀望，市場頹勢難掩，業(yè)者信心普遍不佳，目前產(chǎn)銷倒掛情況普遍，預(yù)計(jì)7月銅版紙市場僵持態(tài)勢仍將延續(xù)，8、9月部分出版訂單或有釋放，需求面有些許向好預(yù)期，市場重心或有窄幅震蕩，重點(diǎn)仍需關(guān)注社會(huì)訂單恢復(fù)情況。

6月份雙膠紙市場區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日70g雙膠紙市場均價(jià)為5967元/噸，較上月下調(diào)0.65%，較去年6月上調(diào)2.22%；70g木漿雙膠紙市場均價(jià)6095元/噸，較上月下調(diào)0.67%，較去年6月上調(diào)2.45%。影響價(jià)格走勢的主要因素有：第一，規(guī)模紙廠中上旬成交策略靈活，月中發(fā)布漲價(jià)函后，優(yōu)惠幅度縮窄，挺價(jià)意向較強(qiáng)；中小紙廠出貨一般，部分廠家報(bào)盤窄幅上調(diào)；第二，下游經(jīng)銷商交投有限，本月上旬業(yè)者心態(tài)偏弱，有個(gè)別低價(jià)顯現(xiàn)，中旬受漲價(jià)函影響，市場價(jià)格逐漸趨于穩(wěn)定，華南部分價(jià)格有微幅上探，市場觀望氣氛漸濃；第三，出版訂單支撐一般，下游備貨積極性有一定提升，需求面略有向好；第四，上游紙漿價(jià)格高位寬幅震蕩，行業(yè)利潤水平仍處偏低位置。預(yù)測：卓創(chuàng)資訊分析，目前下游業(yè)者心態(tài)略顯不佳，對后市多持觀望態(tài)度，另一方面7月部分出版印刷訂單發(fā)貨工作對于紙廠有一定利好影響的預(yù)期，庫存壓力或有所釋放，規(guī)模紙廠相繼發(fā)布漲價(jià)函，計(jì)劃7月至少提漲200元/噸，加之利潤低位情況下，紙廠協(xié)同調(diào)漲可能性較大，預(yù)計(jì)7月價(jià)格有小幅回調(diào)可能。8、9月部分出版招標(biāo)工作開始，對于出版訂單存在一定利好，成本高位預(yù)期前提下，市場重心存窄幅上探可能。

2.2 包裝用紙市場分析

本月白卡紙市場陸續(xù)下行調(diào)整。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日250-400g平張白卡紙市場成交含稅月均價(jià)6276.58元/噸，較上月下跌2.30%，較去年同期下跌20.65%。至月底主流品牌市場價(jià)格區(qū)間6000-6400元/噸。影響本月價(jià)格走勢的原因有：第一，國內(nèi)需求整體偏弱，且市場持續(xù)性出貨不佳，對業(yè)者心態(tài)形成偏空影響；第二，貿(mào)易商避險(xiǎn)情緒較強(qiáng)，出貨價(jià)格持續(xù)倒掛，局部價(jià)格跌破6000元/噸后對市場形成利空傳導(dǎo)；第三，部分企業(yè)出口訂單存支撐，加之原料成本依然高位，通知15日起價(jià)格提漲200元/噸，對市場利好提振有限，而內(nèi)貿(mào)型企業(yè)出貨壓力增加相對明顯，價(jià)格下調(diào)150-200元/噸。預(yù)測：從供需來看，預(yù)計(jì)7月市場仍有下行壓力，但成本支撐下規(guī)模企業(yè)拉漲意向明確，并計(jì)劃7月提漲300元/噸，因此下月白卡紙市場走勢整體波動(dòng)空間受限。具體來看，山東30萬噸新增產(chǎn)能投放，總供應(yīng)有增加趨勢。市場需求有底部繼續(xù)修復(fù)預(yù)期，但訂單增量恐有限，市場整體供大于求，而紙廠在盈利明顯收窄的情況下拉漲心態(tài)不減。因此在高成本與弱需求反差依然存在的背景下，市場供需博弈較強(qiáng)，將對紙價(jià)波動(dòng)形成制約。8-9月市場隨著季節(jié)性需求回歸以及訂單回補(bǔ)，市場走勢存小幅反彈預(yù)期，但仍有不確定因素影響，需關(guān)注出口及原料紙漿變動(dòng)情況。

本月牛皮紙市場成交重心整體小幅上移，交投起色不大。受原輔料成本高位影響，紙廠盈利空間收窄，月內(nèi)個(gè)別企業(yè)精牛價(jià)格提漲100-200元/噸，白牛皮紙及紙袋紙價(jià)格提漲200元/噸左右。中小企業(yè)報(bào)價(jià)積極性一般，成交普遍據(jù)單商談。京津及長三角地區(qū)貨物流通較前期好轉(zhuǎn)，但市場需求整體偏弱。規(guī)模企業(yè)維持正常開工，中小企業(yè)按單排產(chǎn)，江蘇、山東少數(shù)企業(yè)檢修。貿(mào)易商備貨積極性不高，進(jìn)口紙貨源有限，出貨價(jià)格視單小幅商談。至月末，80g精制牛皮紙含稅現(xiàn)貨現(xiàn)金市場價(jià)在6700-6900元/噸，較上月上漲100元/噸左右；中端再生牛皮紙70g含稅現(xiàn)金現(xiàn)貨市場價(jià)5600-5650元/噸，較上月持平。預(yù)測：預(yù)計(jì)7月牛皮紙市場上行乏力，亦無下調(diào)空間，整體或穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。短期市場走勢需求主導(dǎo)為主，7月包裝用紙訂單整體較淡，市場成交放量空間不大。原料成本存小幅下移可能，但企業(yè)盈利改善不大，紙價(jià)調(diào)整空間有限。8-9月市場供需逐步改善，紙價(jià)或順勢拉漲，波動(dòng)幅度將視需求情況而定，預(yù)計(jì)整體調(diào)整幅度或在200元/噸內(nèi)。

2.3 生活用紙市場分析

本月生活用紙市場價(jià)格保持先增后降趨勢，市場表現(xiàn)不一。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，截至6月28日，生活用紙市場均價(jià)在7524.01元/噸，較5月整體月均價(jià)趨強(qiáng)約281.90元/噸，幅度約在3.89%，較5月份相比漲幅收窄0.85個(gè)百分點(diǎn)；較去年同期走高約1500.20元/噸，漲幅約24.90%；其中木漿生活用紙?jiān)露染鶅r(jià)在7757.46元/噸，較5月份走高3.71%，較5月份相比漲幅收窄2.88個(gè)百分點(diǎn)。月初由于漿價(jià)漲勢持續(xù)，川渝及廣西等地企業(yè)報(bào)價(jià)提漲，當(dāng)?shù)厝杂胁糠质⊥庥唵胃M(jìn)，但隨著北方市場低價(jià)顯現(xiàn)，川渝及廣西地區(qū)漲勢放緩，且高價(jià)成交難度增加。中旬開始，北方市場價(jià)格繼續(xù)偏弱盤整，部分企業(yè)因出貨任務(wù)及庫存累加影響，讓利出貨，較正常市場價(jià)格偏低100-200元/噸，截至月底，紙企讓利出貨顯現(xiàn)猶存，但低價(jià)穩(wěn)定，區(qū)間內(nèi)重心偏弱。廣西及川渝地區(qū)穩(wěn)價(jià)觀望，但成交零星，市場清淡。預(yù)測：7月份生活用紙市場處于消費(fèi)淡季，后加工及終端采購剛需為主，交投放量一般；上游漿價(jià)震蕩偏弱，給高位原紙價(jià)格讓出下行空間，預(yù)計(jì)7月生活用紙市場局部或微幅下調(diào)。8-9月份市場供需博弈盤整，觀望上游漿價(jià)走勢，需求回暖預(yù)期不理想，不排除部分紙企讓利促單可能。

3 紙漿市場后期展望

卓創(chuàng)資訊分析，7-9月份處于造紙行業(yè)淡旺季轉(zhuǎn)折階段，供需博弈加劇，供需方面均有利多預(yù)期，預(yù)計(jì)漿價(jià)維持寬幅震蕩整理態(tài)勢，謹(jǐn)慎關(guān)注產(chǎn)品金融屬性、原紙放量及貨源流通情況。

卓創(chuàng)資訊分析，生活用紙漲價(jià)函落實(shí)后，價(jià)格趨于平穩(wěn)，且臨近月底，進(jìn)口木漿價(jià)格偏弱整理，業(yè)者觀望情緒濃厚，采購稍有放緩，預(yù)計(jì)7月份非木漿市場交投或稍有降溫，8月市場或出貨為主，9月處于淡旺季轉(zhuǎn)折點(diǎn)，若需求跟進(jìn)，價(jià)格或有所反彈