原料價格在供需因素共同影響下，上半年大幅回落，下半年仍難有較大反彈，預計低位震蕩運行。隨著低價原料逐步到庫，紙企成本下行確定性強，盈利兌現的關鍵在于紙價能否有所支撐。

連日來，包括華泰股份、太陽紙業、晨鳴紙業等在內的文化紙頭部企業，接連發布文化紙漲價函，調漲幅度均在200元/噸。

7月份正處于文化紙行業傳統淡季，為何紙企會選擇在此時發出漲價函？行業近兩年處于低谷期，今年上半年亦呈現弱勢運行態勢，許久未曾出現的紙企聯動“喊漲”又釋放了怎樣的信號？行業今后將如何走出困境？

《證券日報》記者在采訪中了解到，對于文化紙行業來說，此輪淡季中的集體“喊漲”，背后最主要的原因是文化紙價格已基本見底，產業鏈成本倒掛現象突出，從源頭漿廠到紙廠都存在虧損運行情況。

“大家都在虧損生產和銷售，再這樣下去產業鏈就難以運行了。”華泰股份相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時如是說。

卓創資訊監測數據顯示，以雙膠紙為例，今年上半年，在成本和需求雙重利空因素影響下，雙膠紙市場價格出現明顯下行。截至6月30日，雙膠紙市場價格收于5375元/噸，創年內低點，同時也逼近2021年9月份的近年歷史低點。

“上半年雙膠紙價格之所以出現較明顯下行，主要是紙漿價格在上半年出現了寬幅下調。”卓創資訊分析師張巖對《證券日報》記者說，隨著年內紙漿價格一度出現“跳水”，雙膠紙主要原料成本由年初的5167元/噸高點，降到5月上旬的低位3406元/噸，降幅達34.82%。因此，傳導至下游，采購者多看空紙價，同時需求恢復又不及預期，從而影響到雙膠紙市場價格。

晨鳴紙業證券部工作人員對《證券日報》記者表示，此次公司文化紙調漲是從三個角度出發，一是前期文化紙價格已經降低到一定程度，市場存在漲價的預期；二是近期紙漿價格企穩反彈，使得此輪漲價有了成本面的“撐腰”；三是由于前期雙膠紙價格下行，部分終端下游采購者放緩了采購節奏，導致部分出版、本冊訂單需求延后至7月份左右，需求面也因此提供了一定利多支撐。

因此，在行業內部看來，此輪文化紙企的集體“喊漲”，比較有信心能夠落地。

“就算在現有價格基礎上每噸漲不了200元，漲個100元或150元也是好的。”前述華泰股份相關負責人說，行業雖行至谷底，但從公司近期的訂單銷售情況和下游需求的變化來看，都在釋放“回升、反彈”的積極信號。

“供應收緊、紙廠訂單轉好對雙膠紙市場的確有利多表現，紙企漲價函的發出使市場從業者信心也得以提振。”張巖說。

展望下半年，多家機構認為，影響市場運行的主要因素仍集中在成本與供需格局上。

東興證券認為，原料價格在供需因素共同影響下，上半年大幅回落，下半年仍難有較大反彈，預計低位震蕩運行。隨著低價原料逐步到庫，紙企成本下行確定性強，盈利兌現的關鍵在于紙價能否有所支撐。

卓創資訊表示，下半年上游紙漿價格會微幅回調，但幅度偏窄，對成品紙市場影響有限。

“下半年雙膠紙還有100萬噸的新增產能釋放，雙膠紙行業供應壓力不減，但旺季需求集中釋放為市場提供利好支撐，多方因素影響下，下半年雙膠紙或會出現觸底回彈，只是供需僵持態勢仍存，回彈幅度或偏窄。”張巖說。

多位行業人士對記者表示，從長周期來看，文化紙的需求有一定下降的預期，且行業產能也在逐步向頭部企業集中，市場格局呈繼續整合態勢。

值得一提的是，頭部紙企都在積極布局和大力推進“漿紙一體化”，因其對漿價波動的應對能力更強，或將為相關企業帶來更大的生產優勢。

“行業內有句話叫‘得漿者得天下’，造紙行業接下來將面對行業集中度提升以及林漿紙產業鏈垂直整合的機遇，因此具備‘林漿紙一體化’的公司，競爭優勢也會更大。”IPG中國首席經濟學家柏文喜對《證券日報》記者說。