北美紙漿市場在經歷了夏季的旺季需求后，8月份價格出現了今年首次下跌。這一變化主要受到以下幾個因素的影響： 全球紙漿市場的價格普遍走低，導致北美與海外市場的價差擴大；全球范圍內的紙漿生產商庫存量顯著增加，供過于求的局面加劇了價格下跌的壓力；美國國內的紙漿現貨市場價格雖然下跌幅度較小，但持續走低的趨勢也對整體市場產生了影響。

更重要的是，8月26日加拿大主要鐵路罷工的結束，進一步加劇了北美紙漿市場的競爭。在此之前，罷工導致供應鏈中斷，市場對紙漿供應存在較大的不確定性，這在一定程度上支撐了紙漿價格。然而，隨著罷工問題的解決，供應端的壓力減輕，美國買家在談判中更加強勢，迫使加拿大供應商下調了紙漿價格。 

亞洲漂白桉木牛皮紙漿（BEK）市場的崩盤加劇了美國紙漿市場的下行壓力。一家主要生產商宣布將其9月份在北美和歐洲的BEK價格下調了100美元/噸。一位BEK買家透露，雖然目前“BEK合同價格每噸下跌100美元”的消息尚未公開，但這一舉動可能會在下個月對美國和加拿大紙漿市場造成進一步的下行壓力。

這位買家表示：“現在市場上涌入了許多新的參與者，他們為了搶占市場份額變得非常積極。今年上半年，他們幾乎沒有銷售量，北美市場成了他們的第三選擇。但現在，他們意識到如果想在市場上站穩腳跟，就必須采取行動。我們過去一直為紙漿支付高昂的價格。”

消息人士指出，北美市場是拉丁美洲BEK生產商的第三選擇。這些生產商將大量產品運往亞洲和歐洲，由于物流成本較低，這兩個地區的紙漿價格通常以CIF（成本加運費）為基礎。在2024年上半年，當全球紙漿需求強勁、價格不斷上漲時，美國現貨市場的BEK交易量非常少，甚至一度為零。然而，隨著中國“買家罷工”的持續和歐洲價格的暴跌，北美買家終于迎來了價格松動的機會。

美國BEK和BHK價格雙雙下跌

根據8月份的最終調查，美國漂白桉木牛皮紙漿（BEK）的有效標價下跌了35美元/噸，降至1520美元/噸。造成這一結果的主要原因是，一些生產商通過“平價”混合合同量，并大幅增加對同一買家的現貨供應，從而壓低了整體價格。值得注意的是，這些所謂的“現貨量”往往規模巨大，對合同量的平均價格產生了顯著影響。

與此同時，北美生產的漂白硬木牛皮紙漿（BHK）的價格也下跌了30美元/噸，降至1470美元/噸。相比之下，北美產BHK的價格下跌幅度相對較小。截至8月29日，美國現貨市場BHK的價格僅下跌了5美元/噸，此前曾下跌了10美元/噸。然而，隨著BEK生產商下調了9月份在美國的報價，以及亞洲BHK價格在8月份暴跌了120美元/噸（包括加拿大產的北方漂白硬木牛皮紙漿），預計9月份北美BHK的價格將面臨更大的下行壓力。

一位買家表示：“當你在中國市場上以580美元的價格出售產品時，就很難在北美市場上維持700美元的高價。我會繼續向生產商施壓，要求他們降低合同價格，使其與現貨價格保持一致。現在，很多漂白桉木牛皮紙漿生產商都想和我合作，但如果他們不愿意在價格上讓步，我也會選擇其他供應商。”

美歐BEK市場陷入困境：價格大幅下調

為了適應歐洲市場，BEK生產商決定大幅下調9月份在美國的報價。這一舉措表明，生產商們認識到，如果想繼續在美國市場開展業務，就必須將價格調整到與歐洲市場更加一致的水平。

今年6月，美國BEK的有效標價曾上漲了60美元/噸，達到1555美元/噸。相比之下，歐洲市場的漲幅并不明顯，價格基本維持在1440美元/噸。隨后，歐洲BEK價格在7月份出現了大幅下跌，降幅達到了70-80美元/噸。然而，美國市場的價格卻一直保持堅挺，這表明美國市場與全球供應過剩、海外價格下跌的趨勢脫節。直到本周，生產商們才開始公開承認這一問題，并采取相應的措施。

目前，美歐兩大成熟市場的BEK價格差距已經擴大到了130-140美元/噸。與此同時，中國市場的情況更加嚴峻。智利的主要生產商Arauco在8月份的報價大幅下調了70美元/噸，降至580美元/噸。這使得美歐與中國之間的價格差距變得更加懸殊，也凸顯了全球BEK市場供過于求的嚴峻形勢。

北美NBSK價格下跌30美元：市場壓力加大

盡管北美軟木漿市場相較于硬木漿市場表現更好，但仍不可避免地受到BEK價格下跌的影響。本月，基準北方漂白軟木牛皮紙漿（NBSK）的有效標價下跌了30美元/噸。主要原因是買家希望縮小合同價與現貨價之間較大的差距。

一位NBSK市場參與者表示：“盡管北美各等級漿的需求都表現良好，但由于市場間的價格差異過大，我們感受到了來自客戶的壓力。”根據調查數據，8月份美國NBSK的實際標價收于1760美元/噸，南方漂白軟木牛皮紙漿（SBSK）則下跌至1700美元/噸。

隨著加拿大國家鐵路和加拿大太平洋堪薩斯城有限公司恢復運營，市場對加拿大NBSK供應短缺的擔憂逐漸消散。上周，NBSK和SBSK的現貨市場價格僅下跌了5美元/噸。然而，8月份NBSK的凈價收于880-910美元/噸，與收盤有效標價1760美元/噸相比，仍存在近一半的差價。一些市場參與者認為，這一價差過大，遠高于2024年44%-48%的平均折扣。

中國NBSK價格趨于穩定，或已觸底

盡北美NBSK價格持續下跌，但近期中國NBSK市場卻出現了一些穩定跡象。數據顯示，出口到中國的加拿大和北歐NBSK的國際市場價格保持在740-760美元/噸的水平，雖然較6月有所下跌，但已經趨于穩定。

更值得注意的是，上周晚些時候，有消息稱，一位加拿大NBSK生產商以770美元的凈價向中國出售了1萬噸貨物，價格較之前略有上漲。雖然目前還無法確定這是否預示著市場趨勢的轉變，但至少表明NBSK價格可能已經觸底。相比之下，

Arauco大幅下調中國BEK價格，市場反應不佳

智利生產商Arauco近日宣布，其8月份對中國客戶的漂白桉木牛皮紙漿（BEK）價格將大幅下調70美元/噸，降至580美元/噸。相比之下，該公司對漂白輻射松（BKP）和未漂白軟木牛皮紙漿（UKP）的價格則保持不變。

一位中國市場參與者表示：“Arauco的580美元報價并未得到市場積極回應。”他認為，其他生產商也必須跟隨降價，才能觀察市場的反應。據了解，確實有其他公司進一步下調了BEK價格，其中一家全球主要生產商甚至將價格降至了550-560美元/噸。

盡管如此，一位巴西BEK生產商的聯系人表示，他預計中國市場對BEK的需求將會回升，因為中國港口的BEK庫存較低。然而，另一位中國市場參與者對此持悲觀態度。他認為：“目前還沒有看到任何跡象表明紙漿基紙張的價格會上漲，造紙廠也不愿意增加庫存，因為他們認為價格仍有進一步下跌的空間。”

全球紙漿庫存大幅攀升，供應過剩加劇

最新數據顯示，全球化學木漿生產商的庫存水平在7月份出現了顯著增長，達到了近一年來的最高點。根據紙漿和造紙產品委員會（PPPC）的報告，7月底，全球化學木漿的庫存量已達到47天的供應量，較6月增加了4天，相當于60.5萬噸的增幅。

這一數據表明，全球紙漿市場供過于求的局面進一步加劇。其中，漂白軟木牛皮紙漿（BSK）生產商的庫存量也增加了5天，達到43天的供應量。而漂白硬木牛皮紙漿（BHK）生產商的庫存量則增加了4天，達到50天的供應量。

值得注意的是，7月份的出貨量與產能比率僅為81%，遠低于6月份的91%，也低于去年同期的86%。這一數據表明，市場需求出現了明顯的疲軟。